Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cảnh báo kinh tế Campuchia đang bước vào giai đoạn bất ổn và dự báo tốc độ tăng trưởng sẽ giảm mạnh từ 6.0% năm 2024 xuống còn 4.8% vào năm 2025 và 4.0% vào năm 2026. Nguyên nhân chính là sự kết hợp của các cú sốc nửa cuối năm 2025 như gián đoạn thương mại, căng thẳng biên giới và đặc biệt là sự mong manh trong lĩnh vực tài chính do nợ tư nhân và nợ xấu (NPLs) cao.

Bức tranh tài chính của Campuchia đang đối mặt với nhiều gam màu tối khi Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) phát đi cảnh báo về nguy cơ suy thoái kinh tế trong nửa cuối năm 2025 và sang năm 2026. Nguyên nhân chính đến từ những căng thẳng thương mại và biên giới leo thang, đe dọa trực tiếp đến xuất khẩu và du lịch, trong khi hệ thống tài chính nội địa ngày càng trở nên mong manh.

Đáng lo ngại, tỷ lệ nợ xấu (NPL) trong hệ thống ngân hàng đã vượt ngưỡng 7%, tập trung mạnh vào các trụ cột kinh tế là du lịch và bất động sản. Áp lực nợ tư nhân cao đang trở thành lực cản lớn đối với cả doanh nghiệp lẫn hộ gia đình, đe dọa làm suy yếu tiềm năng phục hồi nếu thiếu các biện pháp can thiệp kịp thời.

Về bức tranh nợ công, tính đến cuối quý II/2025, tổng dư nợ của Campuchia đạt 12,67 tỷ USD, tăng 4% so với quý trước. Trong đó, cơ cấu nợ cho thấy sự phụ thuộc gần như tuyệt đối vào nguồn vốn ngoại (chiếm 99%, tương đương 12,54 tỷ USD). Việc đồng USD chiếm tới 46% danh mục nợ, bên cạnh các đồng tiền mạnh khác như SDR (18%) hay Yên Nhật (11%), đang đặt nền kinh tế trước rủi ro lớn về biến động tỷ giá và lãi suất toàn cầu.

Mặc dù vậy, Chính phủ Campuchia vẫn thể hiện sự lạc quan thận trọng. Trong quý II, nước này đã ký kết các khoản vay ưu đãi mới trị giá 116,66 triệu USD với yếu tố không hoàn lại lên tới 36%, đồng thời hoàn tất nghĩa vụ trả nợ hơn 59 triệu USD.

Phó Thủ tướng kiêm Bộ trưởng Kinh tế và Tài chính, ông Aun Pornmoniroth, khẳng định nợ công vẫn trong ngưỡng "bền vững" với tỷ lệ 18,4% GDP - thấp hơn nhiều so với trần an toàn 40%. Ông nhấn mạnh toàn bộ vốn vay được rót vào hạ tầng, y tế và giáo dục để tạo đà tăng trưởng dài hạn. IMF cũng ghi nhận điểm sáng từ khả năng phục hồi tiêu dùng nội địa, đặc biệt nếu lực lượng lao động trở về tái hòa nhập thành công, giúp giảm bớt sức ép từ các cú sốc bên ngoài.